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【比特派转币到火币网收费吗】对冲策略保驾护航,中基私募50指数7月报来了!

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一、市场回顾

7月,国内外重大事件频出。美国11月中期选举临近,在一系列压力下,美国拾起芯片法案、预摘牌中概股等议题,另外,美国6月CPI创40年以来新高,为应对通胀,美联储毫无意外地继续加息,然而拜登政府却无意降低对华税,也无法说服沙特实质性增产,利率走高恐使美国经济走向衰退。欧洲方面,俄乌冲突持续,粮食、能源的供应受到干扰,加之极端气候影响,粮食与能源短缺或在秋冬季节显现。中国方面,在上半年疫情和国际流动性趋紧的背景下,我国实施宽松货币政策的空间有限,下半年稳增长压力较大,房地产市场在“房住不炒”的原则下难以大幅拉动经济,7月官方制造业PMI回落在一定程度上影响了市场信心,为实现经济平稳运行,7月28日中央政治局会议部署了下半年的经济工作,强调须着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果。

市场方面,7月A股震荡下跌,成交额有所萎缩,从6月底最高的1.3万亿元下降至不足9000亿元,板块上跌多涨少,机械、船舶、汽车、农业等板块有一定的涨幅,消费、半导体、能源、金融、地产等板块跌幅较大。风格上看,7月以来大小盘分化明显,其中以沪深300指数、上证50指数为代表的大盘股跌幅较大,中盘股跌幅较小,小盘股略有上涨。基差方面,主要股指基差波动有限,其中沪深300指数年化贴水幅度徘徊在4%至5%之间,中证500指数年化贴水幅度在7%-8%之间,中证1000指数年化贴水幅度维持在7%左右。

受国际流动性趋紧、A股走弱以及中概股预摘牌等因素影响,港股市场在7月震荡走弱,目前临近上半年低点。板块上看,消费、汽车、物流和能源表现相对较强。美股方面,通胀以及美联储的温和加息已被市场预期,紧缩政策对股票市场的边际影响降低,7月中旬以来美国三大股指出现较强反弹。

大宗商品市场方面,原油延续6月以来的下跌,但跌势趋缓,目前已进入宽幅震荡阶段;LME金属以下跌为主,近期跌势趋缓并出现小幅反弹,外盘农产品多数下跌。国内商品在7月前半个月呈系统性下跌走势,随后各板块出现不同幅度的反弹。

总体上看,7月A股震荡下跌,市场成交趋冷,商品市场大幅下跌后有所反弹。中基私募50指数在7月表现较好,对冲策略、CTA及衍生品策略均获得盈利,股票多头策略小幅亏损。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷,经长时间酝酿及充分准备,推出“中基优选私募基金指数(imToken钱包app)”,努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数,推动私募基金指数化投资,促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日,《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”(imToken钱包app)。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金,成份基金均来自于市场主流的策略,包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略,并在此大类的基础上,通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论,结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置,其中股票多头策略占比64%,中性策略占比20%,CTA及衍生品策略占比16%,并在各大类策略中做二级策略均衡,使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则,持续跟踪成份基金,不断挖掘新的候选基金,逐步优化成份基金。

从历史表现来看,中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好,回撤较小,修复回撤时间较短的特点。

(imToken钱包app)指数表现

1、指数走势

2022年7月,中基优选私募基金50指数(imToken钱包app)表现良好。在A股震荡下跌、市场成交转冷的行情下,中基私募50指数大幅跑赢沪深300指数。

最近一年,沪深300指数下跌幅度高达18.06%,而中基私募50指数仅下跌5.19%,不仅跑赢沪深300指数,还获得了12.87%的超额收益;基准日2019年7月1日至今,中基私募50指数累计盈利74.84%,远超沪深300指数累计收益9.01%,累计超额收益达65.83%。

2、业绩指标

业绩指标方面,基准日以来,中基私募50指数年化收益率超过20%,远超同期沪深300指数表现,中基私募50指数盈利能力突出;风险方面,中基私募50指数年化波动率在12%左右,显著低于沪深300指数的19%,最大回撤也较小,因此在风险收益指标上,中基50指数的夏普比率达到1.5,而沪深300指数的夏普比率仅为0.05。

综上,作为“中基优选私募基金指数(imToken钱包app)”的旗舰指数,中基私募50指数表现出相对较高的收益、相对较低的波动性与回撤,其长期获取超额回报具有持续性,体现了大类策略和二级策略均衡配置下优秀私募的业绩表现。

3、月度表现

在自2019年7月起至今的37个月中,中基私募50指数有24个月跑赢指数,尤其是在沪深300指数出现下跌的18个月中,中基私募50指数均跑赢沪深300指数。

2019年7月以来,沪深300指数有19个月上涨,累计上涨幅度为75.23%,中基私募50指数在这些月份中涨幅达到62.84%,从比例上看捕获了沪深300指数近84%的涨幅,表明中基私募50指数获得了沪深300指数上涨时绝大部分的收益,显示出优异的收益捕获能力。

在沪深300指数下跌的18个月中,中基私募50指数全部跑赢沪深300指数,且其中有9个月“逆市”上涨。这18个月里沪深300指数累计跌幅达62.45%,中基私募50指数仅下跌4.42%,显示出优异的防守能力。

从沪深300指数上涨和下跌两部分看中基私募50指数,可以发现中基私募50指数明显呈现出“多跟涨,少跟跌”的特点。

(imToken钱包app)成份表现

1、分策略表现

2022年7月,中基私募50指数微跌0.64%,三类策略中对冲策略、CTA及衍生品策略均有盈利,其中CTA及衍生品策略贡献盈利最多,达0.19%,对冲策略盈利0.14%,股票多头策略亏损0.97%。

近期,虽然高波动性的股票多头策略仍处回撤之中,但素有“危机alpha”之称的CTA及衍生品策表现突出,策略曲线呈阶梯式上升,二者组合起来降低了波动,长期稳定运行可期,且随着股票市场回升,未来股票多头策略将贡献更多盈利。另外对冲策略运行也一如既往地平稳运行。从历史波动情况上看,股票多头策略具有波动率高、进攻性强的特点,CTA及衍生品策略波动性居中,收益比较有爆发力,能够中和股票多头策略的一部分波动,加上表现更加平稳的对冲策略,低相关的策略配置提高了指数的防守能力。

2、基金相关性

相比于沪深300指数,中基私募50指数在收益和风险指标上均有相对优异的表现,这主要源于中基私募50指数三大策略之间的低相关性,三类策略两两之间的相关性最高不超过0.3,属于中低度相关水平,相关性最低的两类策略为股票多头策略和对冲策略,相关系数低至0.14。整体上看,策略间低相关度使得三类策略的表现在波动上具有一定的互补性,有利于降低指数的波动率,策略的正收益部分则会叠加起来,使中基私募50指数能以相对较低波动的方式获得收益,指数的风险收益比也会相对有所提高。

各类策略内基金的相关性也较低,股票策略的表现由于受系统性风险这个共同因素的影响,组内成份基金相关系数的平均值为0.61,处于相对较低水平;对冲策略、CTA与衍生品策略的组内成份基金相关系数的平均值分别为0.26、0.38,均处于低度正相关水平,这样的低组内相关性是二级策略差异化配置的成果,使风险在很大程度上得到了分散,是中基私募50指数获得相对较高夏普比率的主要原因。

3、成份基金表现

2022年7月,50支成份基金中有27支基金盈利,三类策略下的成份基金表现都比较均衡。

二级策略上看,对冲策略下绝大多数子策略获得盈利,其中可转债alpha策略的盈利居前,中高频alpha类策略也有不少盈利;CTA及衍生品策略下子策略全部获利,另类策略盈利拔得头筹;股票多头策略下成长风格子基金表现较好。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求,为市场提供理想的投资工具,《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数(imToken钱包app),目前指数表现优异,收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选,是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面,指数秉承“全天候”理念,配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别,其中对冲基金占50%,股票基金占25%,CTA基金占25%,三大类策略的相关性较低(imToken钱包app),受股市牛熊的影响小,不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略,通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析,尽可能保持各细分策略基金的低相关,从而使指数层面更加稳健;同时,成份基金20支,合理分散又避免宽泛,组合效果恰到好处。在基金优选方面,中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势,在众多私募机构及基金产品中,按照高标准高要求,将优秀私募列入候选,通过深入调研候选私募机构,在各个盈利来源找到理想的投资标的(imToken钱包app),入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰,走势透明,业绩可回溯、可分析,策略容量大等特性,受到业界广泛关注。

(imToken钱包app)指数表现

1、指数走势

中基50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数(imToken钱包app)的基准日为2020年1月1日,指数在2022年7月期间表现良好。

最近一年,沪深300指数下跌18.06%,而中基私募50稳健型指数获得盈利3.48%。

2、业绩指标

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标。风险指标方面,指数成立以来年化波动率不到8%,最大回撤不超过5%;收益方面,中基私募50稳健型指数累计收益超过55%,年化收益率近20%,夏普比率超过2。

综上,中基私募50稳健型指数具有盈利确定性高、波动性低、回撤小等特点,表现出较高的业绩稳定性,这与沪深300指数的表现形成了鲜明的对比。投资中基私募50稳健型指数基金,获取稳健收益十分可期,基金收益率能够成为基民收益率。

(imToken钱包app)成份表现

1、分策略表现

2022年7月,中基私募50稳健型指数基本持平,除股票多头策略外,其他两类策略均有盈利。其中对冲策略盈利最多,达0.36%,CTA及衍生品策略也贡献了盈利0.08%,股票多头策略亏损0.45%。

长期上看,权重占据半壁江山的对冲策略稳步抬头向上,经均衡配置的股票多头策略、CTA与衍生品策略在近期形成互补走势,二者的组合在获得收益的同时降低了波动。整体而言,作为指数的“压舱石”,对冲策略与CTA与衍生品策略、股票多头策略形成差异化的波动,共同推进中基私募50稳健型指数的长期稳健走势。

2、基金相关性

整体上看,中基私募50稳健型指数策略间的相关性也不高,两两策略的相关性最高不超过0.4。策略间的低相关性源于策略逻辑的差异性以及“优选、配置”环节,是中基私募50稳健型指数获得长期稳健业绩表现的支柱。

大类策略组内基金的相关系数不高,对冲策略组内成份基金的业绩相关系数为0.25,股票多头策略成份基金业绩相关性为0.56,去除系统性影响后并不高,CTA与衍生品策略组内相关系数为0.45。

3、成份基金表现

7月,中基私募50稳健型指数的20支成份基金中有15支基金盈利,三类策略下的成份基金表现都比较均衡。

二级策略上看,对冲策略下绝大多数子策略获得盈利,其中可转债alpha策略的盈利较多,高频alpha类策略也有不少收益;CTA及衍生品策略下子策略全部获利,另类策略和量价中长期类策略收益不分伯仲;股票多头策略下量化指增策略表现突出,动态交易类策略也有斩获。


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