欢迎光临
我们一直在努力

【比特派不能一键买卖了】清和泉资本董事长刘青山“复盘”上半年调换仓,增加行业覆盖范围,希望尽快修复净值

【比特派钱包官网】

原标题:百亿私募“复盘”上半年调换仓,增加行业覆盖范围,希望尽快修复净值

财联社7月10日讯 (imToken钱包app)“复盘自身的操作,目前依然处在亏损的状态,我和我团队深感责任重大,希望能够抓住后面的机会,尽快修复净值……”近日,某百亿私募的掌门人在一场直播中坦言。

复盘2022年上半年的调换仓,这位百亿私募的掌门人称,今年上半年市场的波动超出他们的预期,在应对中还有很多值得完善的地方,因此他们也做了很多反思与回顾。

如何“尽快修复净值”?当日,他透露将在后面的操作中,增加行业的覆盖范围,减少净值的波动;另外也引入了金融工程团队,能够更好地把控市场情绪,尽量把操作做得更加完善。

下跌初应对“不够及时”,“减仓的幅度不够大”

回顾上半年,清和泉资本董事长刘青山以“跌宕起伏”开题——“意料之外的事件频出,这对我们的投资形成很大的干扰和挑战,美联储加速紧缩、俄乌冲突、疫情防控等无一不直接影响股票市场的走势。”

在刘青山看来,上半年市场经历了三个阶段。第一个阶段是3月之前的杀估值阶段。美联储紧缩超预期、俄乌战争不断演化,叠加中概股退市风波,多重因素把市场的风险推到一个非常高的位置。

3月以后,很多人本以为市场已经反映比较充分了,但是到4月因为上海、北京疫情的冲击,叠加稳增长的预期落空,又经历了一轮“杀业绩”。期间沪深300、创业板业绩分别下调了4%-10%左右。

经历了这两轮大幅杀跌后,市场在4月底、5月初政策不断刺激和托底的情况下慢慢开始修复。从政策开始救市、政策开始救经济,到海外通胀预期筑顶,市场又经历5月以来的估值修复阶段。

在市场跌宕起伏甚至比2018年冲击更大的环境中,刘青山在复盘了自身操作后称:“目前依然处在亏损的状态,我和我团队深感责任重大,希望能够抓住后面的机会,尽快修复净值。”

在下跌的第一个阶段,刘青山透露,针对仓位和板块都做了调整,但还是不够及时,减仓的幅度不够大。在市场系统性杀估值面前“倾巢之下无完卵”,他们对估值波动大的国防军工行业进行了减配。

此外,他们还针对一些估值贵的、业绩确定性、连续性、透明性有压力的板块都做了一些减持。同时减持了一些跟证券市场相关性比较强的非金融板块,在这个过程中我们针对仓位也做了一些调整。在4月底市场开始见底,刘青山团队在仓位选择上进行了“果断加仓”,增配了电力设备、基础化工这些高景气的板块,因此抓住了二季度的反弹,产品净值得到了比较好的修复。

估值拉升告一段落,提防价值股“价值陷阱”

下半年市场如何演绎?刘青山认为,最终要看经济的刺激对外需出口下降的对冲以及对中国经济的影响,具体到股票上来看,下半年,A股靠估值驱动比较难,靠业绩修复有一定空间。

在刘青山看来,每一轮市场的反弹或者修复首先是从估值开始,到一定程度以后就靠业绩推动。如果业绩这一棒能接过来,市场就会接着走;接不过来,市场的修复也就见顶了。

在经过两个月的快速修复后,当如何应对?站在7月初的时点,刘青山判断短期估值拉升告一段落,后续更多的是要关注性价比,我们叫做“挖掘性价比”,隐含的意思就是要在里面去筛。

第一,复盘过去5轮典型的估值修复行情,这一轮的估值修复已经比较充分了,截至6月底,本轮已分别达到了20%、15%和40%,接近历史上五次估值修复的平均值。

第二,结构层面也可以看到一半的行业也已完成修复,例如保险、地产、电网设备、汽车零部件、电子等,估值修复的程度也基本上都恢复到了均衡的位置,只有一部分行业还面临着估值修复的机会。

接下来,如何更好地挖掘性价比?刘青山认为首先要关注业绩的确定性。业绩确定性体现在:一是行业供需格局稳定或改善;二是行业需求维持高景气或有望受益内需修复;三是成本优势具有长期竞争力。

谈及成长股,刘青山认为应当“重视成长质量”:一是未来宏观、通胀周期波动加大,未来企业盈利具有不确定性;二是面对全球需求的乏力,供给的重构,需要新的生产方法等技术的创新来提高生产效率。

对于价值股,刘青山提醒要提防“价值陷阱”:一是因为未来增长依然稀缺,多数传统行业盈利欠缺。二是回不去的产业结构,需求侧较弱,重视供给侧格局改善逻辑。


新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(imToken钱包app)

未经允许不得转载:币安钱包官网下载|币安钱包app最新下载|Trust Wallet中文版|Binance官网 » 【比特派不能一键买卖了】清和泉资本董事长刘青山“复盘”上半年调换仓,增加行业覆盖范围,希望尽快修复净值
分享到: 更多 (0)

评论 抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址

大前端WP主题 更专业 更方便

联系我们联系我们